文章摘要：

最近，真慘隨著科技股的創新從跌抄底持續震蕩，已經下跌半年的藥龍kaiyun網頁登錄入口創新藥卻開始逆勢走強。

周二，頭年逃社在科技股普遍反彈的到北大背景之下，以藥明康德、向瘋康龍化成，狂出為首的保基創新藥板塊，依然大漲近3%。真慘

這意味著，創新從跌抄底市場資金，藥龍kaiyun網頁登錄入口已經不單單隻關注科技，頭年逃社前期跌幅已深的到北醫藥，也同樣進入到主力資金的向瘋視角。

不過，狂出並非每家創新藥都能夠逆勢走強。

比如，這家曾經的創新藥疫苗龍頭，就沒有趕上本輪創新藥逆勢走強，甚至前不久才創出新低。

而公司已經從五年前最高的152每股，跌到了現在10元出頭，而且，從目前來看，依然沒有止跌的跡象，實在是太慘了。

而公司前十大流通股東中，依然擁有北向、社保等多家機構，

不過，在這期間，北向資金瘋狂出逃，已經從6800萬持股，一路降到3000萬出頭，

而在公司股價跌去九成之後，

社保基金反而開始進場逆勢抄底。

那麽，公司業績是否已經觸底，為何會得到社保基金的青睞呢。

首先，公司主營，疫苗、生物製品研發

其中，代理產品，營收占比85%，但毛利率已經跌至負數；

自主產品，營收占比13%，但毛利率高達70%，目前已成為公司的核心利潤來源。

公司是我國綜合實力最強的民營生物疫苗供應和服務商，默沙東多款疫苗的國內獨家代理。

公司在研管線研發進展順利，多款創新疫苗產品已進入申報上市及臨床後期階段。

此外，公司治療性生物製品在研管線的利拉魯肽注射液已位於申報上市階段，司美格魯肽注射液（降糖）已完成Ⅲ期臨床試驗，司美格魯肽注射液（減重）正位於Ⅲ期臨床試驗階段。

那麽， 目前公司業績情況如何呢，

從公司收益性來看，

去年，是公司上市以來，虧損最慘的一年，大虧147億，主要是公司計提減值所致，特別是存貨，已經從222億，降至50億。

而從公司營收成長性來看，

最近兩年也出現大幅下降。

而從經營現金流來看，大致還是穩定的，

雖然去年利潤大降，但經營現金流依然流入超50億。

這家公司就是智飛生物，之所以，北向減倉、社保抄底，

一方麵，是因為，公司目前仍處於利潤、營收下降的業績低穀期，尚未出現反轉；

而另一方麵，經過去年大幅減值，公司存貨已經大幅下降，有望輕裝上陣，且雖然業績未反轉，但股價已經過大幅下降，在一定程度上，已經體現了公司當下業績低穀。