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本文來源：時代周報 作者：朱成呈

圍繞英偉達下一代AI服務器架構Rubin的多則市場傳言，正持續擾動產業鏈。達供度慢單廠

日前，陷流開雲手機網頁登錄入口市場流傳“英偉達要求PCB供應商降價10%”“勝宏科技擴產不及預期，暴勝影響Rubin平台量產”等消息，宏科會拖引發市場對PCB（印製電路板）龍頭勝宏科技（300476.SZ）的技辟關注。

作為英偉達AI服務器PCB的產進核心供應商，勝宏科技股價曾在5月27日觸及402.60元/股高點，累整此後持續回調，體交截至7月14日累計跌幅達27.89%。英偉應商言風謠擴業內

7月13日晚，達供度慢單廠勝宏科技發布澄清公告稱，陷流近期網絡平台流傳的暴勝關於公司產品、市場份額及項目進展等內容嚴重失實。宏科會拖公告稱，技辟目前AI相關PCB產品需求依然旺盛，在手訂單持續增長，生產、開雲手機網頁登錄入口出貨正常，頭部客戶訂單持續增加；與核心客戶合作開發的研發迭代產品正按計劃推進，部分客戶已釋放2027-2028年的長期需求。

Rubin是英偉達下一代AI平台，涉及GPU、HBM、先進封裝、PCB、高速互連等多個關鍵環節，任何供應鏈變化都可能被市場放大解讀，並迅速反映到產業鏈公司股價上。

7月14日，勝宏科技報收290.28元/股，上漲6.33%，總市值2852.83億元。

Rubin真正的瓶頸在哪裏？

市場把目光投向勝宏科技，並不難理解。

勝宏科技成立於2006年，具備100層以上高多層PCB製造能力，產品覆蓋AI服務器、數據中心、高端通信等領域。受益於AI服務器需求快速增長，公司近年來業績持續攀升，2025年實現營收192.92億元，同比增長79.77%，歸母淨利潤43.12億元，同比增長273.52%；2026年一季度，公司實現營業收入55.19億元，同比增長27.99%，歸母淨利潤12.88億元，同比增長39.95%。

今年1月，英偉達CEO黃仁勳宴請核心供應鏈夥伴，台積電、鴻海等產業鏈龍頭悉數到場。合影中，站在第三排的勝宏科技創始人陳濤，是現場唯一來自中國大陸的供應商代表。這也讓勝宏科技成為市場觀察英偉達AI供應鏈的重要窗口。

不過，多位接受時代周報記者采訪的業內人士認為，將Rubin平台導入節奏歸因於單一PCB廠商，並不符合產業鏈實際情況。

“勝宏科技僅供給Rubin子板，核心背板由滬電供貨，英偉達多供應商布局不會因單家擴產情況拖累整體交付。”深度科技研究院院長張孝榮向時代周報記者指出，Rubin落地首要瓶頸是台積電GPU晶圓、HBM4顯存產能，其次是CoWoS封裝與互聯芯片調試，PCB 產能可分單備貨，對平台導入節奏約束最弱。

天使投資人、資深人工智能專家郭濤也向時代周報記者表示，Rubin平台涉及GPU、HBM、先進封裝、PCB等多個關鍵環節，任何一個環節的驗證、認證及係統調校均可能影響整體導入節奏，不能將責任歸咎於單一PCB廠商。

事實上，勝宏科技的擴產進展也並未出現明顯變化。根據勝宏科技7月6日披露的投資者關係活動記錄，公司正在全力推進擴產，當前各環節進展順利，擴產速度已處於行業領先水平。

其中，泰國工廠A1棟一期升級改造已於2025年3月完成，目前產能利用率處於良好水平；A1棟二期高端產能已順利通過多個客戶的審廠認證工作，開始生產AI產品的驗證板，部分料號已通過產品驗證；泰國A2棟廠房已於二季度完成主體封頂。

產業鏈定價權正在變化

相比傳言本身，更值得關注的是，為什麽一家PCB廠商的擴產進度，會成為資本市場觀察Rubin的重要風向標。

過去，PCB更多承擔電子元器件連接載體的角色，行業競爭主要圍繞成本和規模展開。進入AI時代，隨著GPU功耗、帶寬和傳輸速率持續提升，高端PCB需要支持更多板層、更複雜的疊層工藝和更高的信號完整性，產品技術門檻和單機價值量同步提升。

摩根士丹利近期發布研報稱，AI光通信PCB已成為全球PCB行業增長最快的細分賽道之一，頭部廠商有望同時受益於AI服務器放量和產品價值提升。

長江證券研報指出，考慮ASIC芯片即將進入放量元年，疊加單顆芯片所對應的PCB價值量大幅提升，2026年ASIC對應PCB市場規模有望迎來翻倍增長，隨著正交背板的持續放量，2027年通信類PCB產品市場規模依舊有望得到快速增長。

需求增長的同時，產業鏈的定價權也在發生變化。

郭濤告訴時代周報記者，目前來看，PCB廠商和上遊材料廠商掌握著較大定價權。上遊材料廠商因原材料供需錯配，價格持續走高且供應緊張，有提價基礎。PCB廠商中，頭部企業因技術與客戶認證壁壘高，形成寡頭競爭格局，再加上高端產能緊缺，可根據成本與需求靈活調價。而客戶雖有采購需求，但在產能緊張下，更關注供應穩定性，對價格敏感度降低，定價權相對較弱。

張孝榮進一步指出，高端AI PCB定價因素包括高端覆銅板等主材、板層層數與精密工藝、客戶專屬認證、專用設備產能、生產良率。產業鏈定價權，上遊覆銅板廠商最強，品類壟斷容易直接向下傳導漲價；頭部PCB廠商憑認證壁壘有一定議價空間；下遊算力客戶當前供需緊張，議價能力最弱。

也正因為如此，資本市場對頭部PCB企業的預期變得格外敏感。事實上，這已經不是勝宏科技今年第一次出現股價劇烈波動。

今年6月，網絡流傳勝宏科技董事長陳濤涉及個人感情糾紛的相關視頻，引發市場關注。6月8日，其A股市值單日蒸發逾200億元，H股同步走低。當天，勝宏科技回應稱，相關內容屬於個人事務，與公司生產經營、公司治理及內部控製無關，公司經營正常、訂單充沛。

為穩定市場預期，勝宏科技當晚還推出不超過7億元員工持股計劃，覆蓋董監高及海內外子公司核心技術、生產和營銷骨幹。